La Chine prte soutenir la croissance en investissant davantage dans les technologies nationales et en redistribuant les revenus

La Chine est prête à soutenir la croissance en investissant davantage dans la technologie nationale et en redistribuant les revenus

La Chine est le moteur de la croissance mondiale depuis des décennies. En fait, depuis la Grande crise financière (GFC) de 2007-2009, y compris la période avant et après la pandémie, la Chine a été responsable de 37 % de la croissance économique mondiale totale. Au cours de la seule année écoulée, la croissance de la Chine a rapporté au monde l’équivalent du PIB total de la France, soit plus de 2,8 billions de dollars. Il est important de noter que l’expansion de la demande globale de la Chine a un effet multiplicateur important, qui se répercute souvent sur les prix des matières premières, les marchés émergents et d’autres économies ouvertes.

Cependant, au cours des derniers trimestres, des facteurs internes ont contribué au fort ralentissement économique de la Chine. Ce ralentissement est dû à la politique “zéro covid” qui a conduit à la fermeture des villes chinoises de niveau 1, aux restrictions sur les prêts bancaires au secteur immobilier surendetté et à des mesures réglementaires agressives dans tous les secteurs. En conséquence, la croissance chinoise a stagné au deuxième trimestre et sa pire performance économique depuis des décennies n’a contribué que pour 4 % à la croissance mondiale totale sur la période.

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Contribution de la Chine à la croissance du PIB mondial

(USD nominal, contribution totale pour la période en %)

Sources : Haver, FMI, analyse QNB

Compte tenu de l’importance de la Chine pour la croissance mondiale et du récent ralentissement économique du pays, il n’est pas surprenant que les investisseurs, les économistes et les décideurs surveillent de près le Congrès national. quel sera l’avenir du géant asiatique. Le Congrès national du PCC a accordé au président Xi Jinping un troisième mandat de cinq ans à la tête de la Chine. Cela a également permis à une nouvelle génération de fonctionnaires d’occuper des postes clés au sein du PCC.

À notre avis, le Congrès n’a pas encore ratifié le 14e plan quinquennal de la Chine, qui a été approuvé il y a deux ans en 2020. Ce plan, qui repose sur l’idée de “trafic double”, implique la croissance des exportations (en trafic international) et l’expansion de la demande intérieure, qui est principalement alimentée par la croissance de la consommation (trafic intérieur). Selon l’idée, le “double trafic” soutiendrait, stimulerait et renforcerait la base manufacturière du pays, qui, selon les dirigeants chinois, sera le moteur d’un développement futur réussi.

Évolution estimée du PIB nominal des États-Unis par rapport à la Chine

(milliers de milliards de dollars américains, 2000-2027)

Sources : Haver, FMI, analyse QNB

La bonne mise en œuvre du programme de « double trafic » est essentielle si la Chine veut maintenir des taux de croissance élevés supérieurs à 4 % et dépasser les États-Unis en tant que première économie mondiale au cours de la prochaine décennie. Le Congrès a donc décidé de se concentrer sur deux axes principaux pour mettre en œuvre le programme de « double trafic », qui nécessite cependant des engagements politiques et fiscaux importants.

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Premièrement, la Chine doit investir massivement dans la science, la technologie, la recherche et le développement nationaux pour accroître son autosuffisance et son auto-développement. Ce point est devenu particulièrement important et urgent suite aux événements géopolitiques de ces dernières années. Depuis la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, le durcissement des contrôles à l’exportation sur les technologies américaines et les sanctions contre la Russie suite à l’invasion de l’Ukraine, la Chine peine à importer le progrès technologique. Une réorganisation complète de la chaîne de valeur supérieure et de l’industrie technologique chinoise pourrait être nécessaire. La préférence devrait être donnée aux segments à forte intensité d’innovation tels que l’intelligence artificielle (IA), l’informatique quantique, les semi-conducteurs, les sciences de la santé et l’espace. Cela permettra évidemment à la Chine de rester compétitive à l’étranger et de renforcer davantage la demande de ses biens et services à l’étranger.

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Deuxièmement, pour réaliser la partie “chiffre d’affaires interne” de l’équation du “double chiffre d’affaires”, la Chine doit redistribuer davantage le revenu intérieur. L’absence de structures de protection sociale plus matures incite les ménages chinois à être prudents et à épargner plutôt qu’à dépenser, ce qui rend encore plus difficile une augmentation significative de la consommation intérieure. Ce cycle ne peut être rompu qu’en modifiant la structure des incitations du pays. Plus de transferts directs et de prestations de sécurité sociale rassureraient les ménages chinois, les rendant plus disposés à dépenser davantage de leurs revenus et de leur épargne. Cela encouragerait une augmentation de la consommation personnelle. Cela nécessite de modifier la composition de l’allocation des ressources du secteur public, d’investir moins dans l’immobilier ou les infrastructures physiques et d’augmenter les transferts fiscaux vers les programmes de sécurité sociale.

Dans l’ensemble, la liste des nouveaux hauts fonctionnaires au Congrès national du PCC sous le président Xi Jinping renforce les récents changements de politique économique, notamment l’autonomie technologique et la redistribution des revenus. Nous pensons que la Chine réussira sa transition vers un modèle de croissance dynamique à « double trafic ». Cela permettra à la croissance du PIB de rester supérieure à 4 % au cours des prochaines années.



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